展示柜货号:未知 利多題材匱乏 油脂期貨中長線偏空
國內油脂市場下游消費清淡,國際供應亦保持寬鬆格局爱游戏app手机版官网,因缺乏來自基本面的利多支撐爱游戏app手机版官网,近期油脂市場在整數點關口附近低位震蕩。
國外方面,目前美國大豆産區乾旱主要集中在中部平原地區爱游戏app手机版官网爱游戏app手机版官网,6月之後中部平原南部雨水稀少爱游戏app手机版官网,令土壤水分加速散失爱游戏app手机版官网。根據美國農業部統計,截至7月14日中部平原、三角洲以及中北部西部地區均出現乾旱跡象。天氣預報顯示未來一週産區降雨增多,將極大緩解旱情爱游戏app手机版官网。目前美國第一大産區中北部地區墑情正常,而且優良率也保持在60%之上爱游戏app手机版官网,限制了天氣炒作力度。
國內港口庫存持續走高,供應壓力再次顯現。年初以來南美大豆上市量前低後高爱游戏app手机版官网爱游戏app手机版官网,4月之後外運條件得到極大改善爱游戏app手机版官网,出口數量激增。根據油世界的數據,3-6月南美出口量較去年同期增加781萬噸,而2011/2012年度南美增産2800萬噸爱游戏app手机版官网,後期供應或長期保持同比增加態勢。
5月之後隨著進口大豆集中入境,港口大豆庫存也隨之轉入上升通道。通常國內月度壓榨量在480-580萬噸,庫存一旦超過550萬噸之後將對國內油粕價格産生明顯壓力。截至7月12日爱游戏app手机版官网,港口大豆庫存總量上升至559萬噸爱游戏app手机版官网,預計7月總進口量在739萬噸左右,至本月末庫存數量或上升至620-670萬噸,接近歷史峰值。目前國內商業豆油庫存在100萬噸左右,較為適中爱游戏app手机版官网,但近期豆油現貨成交清淡爱游戏app手机版官网。夏季亦是棕櫚油替代其他油脂品種的高峰期,目前現貨壓榨在盈虧平衡點附近。後期隨著開機率的上升,供應壓力將繼續打壓豆油價格。
豆油進口成本下跌爱游戏app手机版官网,亦令豆油價格承壓。貿易融資模式的興起爱游戏app手机版官网,使得油脂油料進口倒挂已成常態爱游戏app手机版官网。通常油脂的進口倒挂幅度在400-500元/噸爱游戏app手机版官网爱游戏app手机版官网,近期國際市場豆油價格快速下挫,進口成本較大連1月盤面升水僅有50-200元/噸,預示著後期豆油進口或有增加,令豆油承壓。
國內棕櫚油供應在今年4月達到頂峰,當時港口庫存數量超過150萬噸爱游戏app手机版官网,而後進口數量穩步下滑,但是下游消費清淡爱游戏app手机版官网,因此整體供應雖然進入去庫存週期爱游戏app手机版官网,但是速度緩慢爱游戏app手机版官网爱游戏app手机版官网。國際市場方面,在經過今年上半年的連續去庫存之後爱游戏app手机版官网,6月末馬來西亞庫存已降至165萬噸的相對適中水準爱游戏app手机版官网。但是,齋月已于7月中旬正式拉開帷幕爱游戏app手机版官网,歐洲新季菜籽也收割上市爱游戏app手机版官网,國際市場需求受到衝擊。印度是棕櫚油的最大進口國,7月初油脂庫存在200萬噸左右爱游戏app手机版官网,高庫存限制了齋月之後的進口需求爱游戏app手机版官网。根據船運調查公司ITS的數據,7月前20日爱游戏app手机版官网,馬來出口量環比減少14%。而且爱游戏app手机版官网爱游戏app手机版官网,7-9月通常是棕櫚油季節性增産的旺季爱游戏app手机版官网,月均環比增産速度在7%左右。但是馬來6月産區雨量驟減爱游戏app手机版官网,7月後兩周降雨量亦偏低,預計7月産量或不及市場預期爱游戏app手机版官网。整體判斷,7月棕櫚油正面臨供應增加而需求疲弱的困境爱游戏app手机版官网,庫存或由此轉入上升通道爱游戏app手机版官网,這種局面短期內難以扭轉,將持續打壓棕櫚油價格爱游戏app手机版官网。
綜上,未來油脂基本面缺乏利多題材爱游戏app手机版官网,但是8月美豆將進入關鍵生長期爱游戏app手机版官网,屆時天氣情況對産量至關重要爱游戏app手机版官网。因此建議前期油脂空單或可適當減持爱游戏app手机版官网,以規避天氣炒作。油脂中長線保持偏空格局爱游戏app手机版官网,9月新作上市後爱游戏app手机版官网,油脂空單可重新入場爱游戏app手机版官网爱游戏app手机版官网。